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私有化完成 漢能迷霧散盡終迎嶄新一天

國際能源網能源資訊頻道  作者:財經評論員玄寧  日期:2019-06-06
    四年前的5月20日,漢能股票被辨證資本等對沖基金做空停牌,市值一日損失超過千億,傳奇故事堪比08年金融危機中華爾街第五大投行貝爾斯登的崩塌。當晚,傳言漢能創始人李河君當晚給助理打氣:tomorrow is another day(明天是嶄新的一天)。
 
    接下來的四年,從百口莫辯到迷霧散盡,我們看到一場有關隱忍與釋懷,救贖與希望的故事。而四年后的今天,李河君以最李河君的方式宣告回歸:
 
    6月5日漢能發布公告,私有化投票結果走完全部法律程序。從去年10月23日李河君首次提出對旗下上市公司的私有化意向,到方案落實,獲得香港證監當局審批,再到獨立股東投票通過,法院審批,歷時不到8個月的漢能私有化全面完成,漢能終迎來嶄新一天。
 
    我們關注漢能已久,漢能私有化方案在資本市場的先導價值,市場上評述已多。事實勝于雄辯,私有化方案先后獲得香港證監會的審核,中小股東的贊成票和百慕大法院的審批,這一結果驅散了籠罩在漢能頭上的陰霾。過去四年來,這些基于外界猜測而引發的輿論炒作讓漢能飽受質疑和困擾。
 
    多個市場案例表明,對于漢能這類集團型企業來說,通過私有化撤回旗下某個上市主體的上市地位,往往是企業內部實施重組的有效手段:由于組建、發展的原因,或由于國家產業政策、市場環境變化,通過私有化、重組,可使整個集團企業內部利益更加協調。
 
    此外,就私有化而言,獨立股東補償方案是核心內容。就漢能私有化案例來說,“股票置換”是對獨立股東權益的過渡措施,而回A釋放價值,是最終補償。方案被獨立股東通過,代表了股東認可漢能回A的預期。對于漢能回A,我們認為,其核心是漢能必須有步驟穩妥的解決企業集團的價值轉換問題,在各個核心業務明確發展路徑后,有必要保存和發展企業集團的核心控制能力和不可替代的價值。
 
    漢能是一家獨特的公司,有著獨特的企業文化。創始人李河君是最早從事水電并且獲取成功的民營企業家。我們最初看好漢能,理由就是李河君并沒有在2000年左右轉行做房地產,而是專注在他的清潔能源產業。這在房地產的黃金十年,李河君是一個專注的“異類”,而人們喜歡堅持的企業和企業家。
 
    最后說句題外話:中國證監會主席易會滿本周在《新聞聯播》中亮相近4分鐘,著重提及"資本市場韌性在增強",給A股吃下定心丸,也明確讓更多符合國家發展戰略、有利于強化自主創新實力和核心競爭力的“好資產”加快注入上市公司,推動“市場、科技、資本”高效融合。
 
    正像李河君在2019年5月20日內部講話所言:“當時我對助理講了一句話:tomorrow is another day,今天我也講一句話:tomorrow is a great day。”
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